炼焦煤方面，柳林4号原煤平均现货价格2015 年同比下跌22%至417元/吨，比我们预期低4%。

山西省坚持企业自愿、市场主导的原则，以产权为纽带，采取多样化的煤电合作模式推进煤电一体化，同时推动建立长期协作合同全覆盖的省内电煤供需管理模式，推进煤电关系由背靠背走向肩并肩。通过三项改革，共减轻煤炭企业负担321亿元，吨煤降低成本40元。

煤矿建设和生产秩序逐步规范。煤炭销售体制改革全面完成。煤炭资源市场化配置改革启动实施。严格控制煤炭产能，明确2020年前除在建矿井投产新增产能，以及对现有少数生产条件好的矿井重新科学核定产能外，一律不再增加新的产能，除关小上大、减量置换外，全省不再审批建设新的煤矿项目（含露天矿），同时停止审批年产500万吨以下的井工改露天开采项目。2014年，省政府印发了煤炭焦炭公路销售体制改革方案，12月起全部取消了对相关企业的煤炭、焦炭公路运销管理行政授权，全部取消煤炭、焦炭公路运销票据，全部撤销省内煤炭、焦炭公路检查站和稽查点，涉及撤消的各类站点共1487个，已全部落实到位。

煤炭清费立税改革成效显著。同时，按照国家统一部署，推进煤炭资源税从价计征改革，合理确定资源税税率。拿两者的对比找出对策，主要基于是虽然环境不同但是所面临的困境相似，98年背景主要是亚洲金融危机，而现在主要的是08年改革的副作用较大带来的影响，面临的困难时相似的。

结合各地的表现情况来看，短期内的价格有望上涨，但是距离夏储的时间还有一段时间，短期阶段来看上涨空间不大。3、动员多部门力量，合力推动去产能。具体措施：1、严控新增产能：3年内原则上停止审批新建煤矿，需新建的实行减量置换2、落后产能淘汰：对安全、质量、规模、盈利不达标的产能争取1-3年淘汰3、鼓励兼幵重组：利用3年，力争单一煤炭企业生产规模达300万吨/年以上4、走煤电一体化：引导大型火电企业与煤炭企业之间参股，给予奖励5、严控超能生产：按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能职工安置：1、安置方式：调整工时、内部退养、终止劳务合同、培训转岗等2、中央补贴：专项资金将对地方化解煤炭过剩产能中人员分流安置给予奖补金融支持：债务处理：落实金融机构呆账核销的财税政策，支持银行向金融资产管理公司打包转让不良资产，提高不良资产处置效率。在年度预报中依然延续大幅亏损状态，而且整个行业的亏损状态有较大的亏损增加，整体来看，已发布业绩预告的公司业绩平均下滑幅度达到77%。

而且在那时，由于安全投入不足，各地频发大型安全事故。政策要点：工作目标：从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左史、减量重组5亿吨左史，较大幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量。

【前言】：煤炭行业从12年开始产能过剩明显表现，煤价一直处于下降趋势，到现在为止，整体价格已经处于的历史低位水平附近。结果良好，但是副作用太大：煤炭产能在2009年出现大规模减少，价格快速反弹到07年较高价格水平。如果这些潜在产能不能得到解决，煤价持续向上将面临压力。2014年煤炭行业产量排名前三推荐标的：中国神华：行业的龙头，未来并购重组的领导者，作为我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商，主营业务覆盖了煤炭、电力的生产与销售，煤炭的铁路、港口和船队运输、煤化工等煤炭上下游产业链，一体化优势明显，而煤电双主业提供稳定现金流，有助于公司逆势扩张。

3、在行业中西山煤电基本保持着盈利状态在此基础上进行转型有意向煤-电-大数据、石墨烯、超重力技术等新兴领域发展。多部委支持：国务院、一行三会、发改委、财政部、工信部等发文支持。早在2008年上半年煤炭价格快速上涨，经济危机爆发后，煤炭价格在3季度出现断崖式下跌。2、运用法律手段，依法关闭各类小煤矿。

而且在政策的密集出台后，整体改革进程将快速稳步的进行。08年三季度开始，山西、河南、贵州等省份出台资源整合政策，在第三次的整合过程中的主要措施：加大淘汰落后产能标准。

神火股份：1、河南省重点煤企，产能出清过剩中，有望获得省属财政倾斜。2、公司本身业绩对煤价和铝价弹性极大，受益煤价铝价双反弹预期。

5、大力推动煤企债转股，01年底批准煤企转股额575亿元，每年可减少约40亿元财务费用。为什么会有这么多产能？整合过快，为今日留下祸根。（二）行业龙头并购重组主体：除了地方上的龙头煤企，另外就是目前煤炭行业中的全国性龙头未来有望成为兼并收购的主体，提升自己市场占有率，形成规模效应，降低成本，提升优质产能的占比。2、通常情况下，2012年开工产能将于2016年前后投产，但是现行价格条件下，新投放产能无法盈利，因此产能无法正常释放，形成潜在产能。而且在进程上更加稳健，去产能目标为2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。2000年煤价企稳，实现行业扭亏为盈。

3、公司现金流充裕，公司之前卖矿给潞安集团，但未收到全额销售款，卖矿纠纷有望在2016年解决，若进展顺利，公司将获得26亿元本金以及一定额度的违约金。成效：98年煤炭改革效果显著，煤炭产量由97年13.7亿吨压产27%至2000年10亿吨。

同时，山西、贵州等省资源整合力度过快过大，导致企业在被动兼并重组过程中背负大量负债，为目前困境埋下危机。盘江股份：1、贵州省煤矿事业混乱，存在大量30万吨以下小型煤矿，供给侧改革首先对准的就是这些落后产能2、公司业绩一直对煤价弹性较大，有望受益于煤价反弹预期。

【背景】：我国是一个贫油少气多煤的国家，我国煤炭储量占世界储量的13%。借鉴98年改革成功先例，寻找新的突破点：背景：98年煤炭行业面临严重困难，外有金融风暴冲击，内有小煤矿过剩隐患。

在长期趋势下，煤炭价格有望继续下行。煤炭价格上行压力为何如此之大？1、产能释放周期3-5年平均4年左右，从历史新建和新增产能关系来看，也符合4年的建设周期。在中国经济从10年的12.2%开始到15年6.9%，GDP指数出现了明显的下降，同时实体企业的效益开工率的下降，导致了用电减少，在环境污染和新能源的冲击下，煤炭行业出现了断崖式的下降。3、具有国企改革与转型概念。

受钢厂复产缓慢影响，焦炭需求并无明显起色，价格平稳，焦化厂开工率基本持平。2、煤炭价格反弹机会大吗？长期来看：截止到今年年初，国内煤炭价格已经出现在07年左右的价格附近，由于产能过剩，新建产能持续增加，煤炭价格有继续下行的趋势。

98、99年煤炭行业多项指标加速下滑，2000年行业扭转三、随着供给侧改革的推进，受益的标的有哪些？：（一）地方企业龙头煤企有望最大受益供给侧改革：首先，供给侧改革的首要目标是淘汰僵尸企业，减少落后产能，而地方龙头煤企在技术和成本上的优势将更加凸显，从而减小自己的市场竞争压力。在此基础上，2008年10月16日，发改委能源局发布《关于下达十一五后三年关闭小煤矿计划的通知》，要求三年内关闭小煤矿2501处，产能大幅度压缩，山西成为关闭重点。

结合两个时期的政策对比，认为：国家领导人的大力支持，近期11次在重要场合提及供给侧改革，是这次改革的保证。短期来看：春节前后六大电厂日均耗煤45.71万吨，较上周环比回升13.36万吨，节后需求恢复情况短期阶段内有向上趋势。

一、现在的煤炭行业到底是个什么情况？主要通过几个方面来看看：1、煤炭产能到底有多少？中国煤炭产能有多少？一直是个说不清的谜题。与98年设定两年时间压产2.5亿吨缩减20%产量相比，本次时间期限拉长，缩减幅度相近，在中国经济放缓的情况下，增加时间进程会更加稳定。从煤炭工业协会内部估计全国总产能略高于40亿吨在此基础上，2008年10月16日，发改委能源局发布《关于下达十一五后三年关闭小煤矿计划的通知》，要求三年内关闭小煤矿2501处，产能大幅度压缩，山西成为关闭重点。

5、大力推动煤企债转股，01年底批准煤企转股额575亿元，每年可减少约40亿元财务费用。3、具有国企改革与转型概念。

【前言】：煤炭行业从12年开始产能过剩明显表现，煤价一直处于下降趋势，到现在为止，整体价格已经处于的历史低位水平附近。神火股份：1、河南省重点煤企，产能出清过剩中，有望获得省属财政倾斜。

而且在政策的密集出台后，整体改革进程将快速稳步的进行。而且在那时，由于安全投入不足，各地频发大型安全事故。